CCBot/2.0 (http://commoncrawl.org/faq/)
Статьи
Интервью
10.03.2016
 Индукционные плиты: когда выгода покупателя означает и выгоду продавца
СУХОРУКОВ
Михаил
Ведущий менеджер технологического направления
Компания «Деловая Русь»
Что представляет собой рынок продаж индукционного оборудования в эпоху кризиса и с чем на него лучше выходить
Главная   Новости   Другое   Регулятор увлекся манипуляцией IPO

Регулятор увлекся манипуляцией IPO

Добавлена: 20.03.2007



Организаторы выпуска ценных бумаг смогут приобретать не более 20% эмиссии, предупреждает глава ФСФР Олег Вьюгин. Цели благие – исключить влияние на цену размещения и помешать переходу бумаг на зарубежные рынки. Но риски эмитентов при этом возрастут. Запрет вступит в силу еще до конца 2007 года и коснется как акций, так и облигаций, пообещал глава Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин на Российском экономическом и финансовом форуме в Цюрихе. Ограничение преследует несколько целей. В первую очередь – поддержать российский фондовый рынок. Служба давно борется с проблемой «перетока» сделок с ценными бумагами отечественных компаний на зарубежные площадки. Компании стремятся на иностранные рынки, поскольку их бумаги часто пользуются там большим спросом, чем в своем отечестве. Чтобы хоть как-то ограничить «утечку», ФСФР уже ввела требование размещать как минимум 30% эмиссии в России. Однако это положение легко обходится. В настоящее время при размещении выпусков ценных бумаг андеррайтеры зачастую сами покупают значительную часть эмиссии, пояснил Вьюгин, после чего организуют депозитарную программу. В итоге бумаги размещаются за рубежом в виде депозитарных расписок. Другая цель, которую может преследовать это ограничение, касается манипуляции ценой размещения. «Когда организатор выкупает 30 или 20%, то это прямое манипулирование ценой, – заявлял Вьюгин еще в декабре 2006 года. – Получается, что цена размещения определяется по сути организатором, а не инвесторами». Манипуляция с ценами действительно имеет место на российском рынке, признают эксперты. «Рынок конкурентный, и организаторы, чтобы выиграть право размещать облигации эмитента, иногда занижают уровень доходности, по которому разместят заем», – говорит аналитик инвестбанка «Траст» Павел Пикулев. А вот цель ограничить «переток рынка» за рубеж кажется экспертам сомнительной: при больших размещениях трудно найти адекватный спрос внутри страны. Ограничения могут затормозить развитие рынка. Даже при таких раскрученных размещениях, как IPO «Роснефти» и допэмиссия Сбербанка, не обошлось без использования депозитарной программы. «В ходе IPO Сбербанка западные букраннеры записали себе на книжку довольно много акций, но потом «перепаковали» их на зарубежных инвесторов», – отмечает Пикулев. «У «Роснефти» так же, как и у Сбербанка, есть программа депозитарных расписок. С такими большими объемами без нее сложно», – поясняет заместитель начальника управления корпоративных финансов МДМ-банка Олег Сеньков. Эффективность готовящегося документа зависит от конкретных положений. В частности, на кого именно распространится 20-процентный порог. «Организатор размещения, как правило, стремится найти как можно больше со-андеррайтеров – компаний, готовых подписаться на выкуп облигаций с доходностью ниже определенного уровня. Будет ли ограничение распространяться и на них?» – интересуется Пикулев. Запрещать им покупать больше 20% было бы не логично. «Это станет серьезной помехой рынку, если участник синдиката не может выкупить столько бумаг, сколько ему надо», – добавляет аналитик. Впрочем, эксперты сомневаются, что ФСФР удастся реализовать идею. Технически сложно проконтролировать участие организаторов, ведь книга заявок и список покупателей – закрытая информация. «ФСФР будет сложно получить доступ к информации о заявках. Банки не захотят пойти на это», – уверен Сеньков. К тому же сейчас чаще всего организатор сразу выкупает весь выпуск. «Обычно по соглашению андеррайтер выкупает 100% эмиссии, а затем перепродает ее инвесторам», – отмечает Сеньков. Таким образом эмитент оказывается застрахован от рисков. ФСФР будет довольно сложно убедить перейти компании на другие схемы. «Может оказаться так, что те, против кого направлено это ограничение, смогут его обойти, а те, кто ни при чем, пострадают, – опасается Пикулев. – У крупных банков есть дочерние, аффилированные финансовые структуры – пенсионные фонды, ПИФы, доверительные управляющие компании, страховые компании, клиенты, которых они могут попросить выкупить бумаги на себя».

ИА "Альянс Медиа" по материалам Газета.ru

>>>Хотите обсудить эту новость подробнее? Ждем вас на нашем Форуме<<<

Комментарии

Оставить комментарий с помощью…
  • Equipnet (0)
  • Вконтакте (0)
  • Facebook (0)
Логотип компании
Комментариев пока нет

Вы можете разместить вашу новость в нашей новостной ленте на коммерческой основе
Наш телефон: (495) 983-59-92. E-mail: manager@equipnet.ru

/news/other/other_3757.html 0
Почему доллар будет стоить 50 рублей?
Как зарабатывать по 3 000 000 рублей в месяц?
Где купить станок, который делает деньги?
Ответы на эти и другие вопросы ищи в рассылке EquipNet.ru